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◆投資建議
展望2007年ibts預估典範營收40億元，y0y+30.46%，由於切入micro sd等新產品線封裝，預估2007年micro sd卡封裝佔整體營收約10%來計算，該產品毛利率保守估計約33~34%，整體毛利率可望向上提升，預估2007年毛利率約25%，稅後淨利6.87億元，稅後eps3.65元。投資建議買進，目標價per10x。
◆營運分析
◇公司簡介
典範目前產品仍以傳統低階產品封裝為主，主要產品有導線架ic佔營收比重約75%，其中高腳數的qfp需求較為強勁，光學ic佔營收比重10%，這部份主要客戶為ic設計公司原相，主要封裝產品為cmos的封裝，產品為300萬畫素，未來將持續朝向高畫素產品發展。超薄型ic佔營收比重15%，主要封裝產品有flash控制ic、sd卡及micro sd卡，主要客戶為群聯，此外由於慧榮在micro sd卡出貨量大增，目前也積極與典範接洽相關封裝業務。另外由於micro sd卡未來成長性高，未來將獨立在超薄型ic的營收計算。
典範12/2006營收受到客戶端盤點因素影響預估2.85億元，mom-8.36%，衰退幅度小於往年。
◇4q06獲利維持高檔，1q07預估衰退1成
(1) 展望4q06整體營收預估為9.08億元，qoq+10.19%，毛利率預估22.98%，營業費用維持與3q06相當，稅後淨利1.56億元，稅後eps0.83元。
(2) 受到典範4q06推出新產品線micro sd封裝發酵及客戶對於qfp的需求比重增加，典範2006年營收預估30.66億元，yoy+40%，毛利率22.7%，稅後淨利4.84億元，稅後eps2.57元。
(3) 展望典範1q07營收受到淡季因素影響預估為8.18億元，qoq-9.91%，但1q07後受惠於micro sd卡貢獻度大幅提升下，營收將從03/2007底開始向上回升。
◇2007年三大產品線呈倍數成長，導線架產品溫和向上成長10%
(1)指紋辨識2007年單月營收成長5倍
典範目前在指紋辨識ic僅封裝封裝大姆哥的指紋辨識ic，目前於年中已開始陸續出貨出貨，營收也由年中一個月30~40萬元，提升至11/2006的200萬元，預估在資料保密安全的需求增加下，預估2h07這部份營收平均單月將提升至1000萬元的水準，目前其客戶已將產品送樣仁寶及緯創。展望2007年該產品預估06/2007~07/2007將有機會應用於nb產品比重上。以目前nb一年約8000萬台的水準預估，約會有20%使用指紋辨識ic，這部份亦將提升典範2007年營收成長動能。
(2)micro sd卡封裝成長10倍
受惠於手機多媒體功能的增加，手機對於記憶卡由過去mini sd卡，由於手機功能越來越多，機件需求也越多，造成對於所有的機件產品縮小化的需求，使得記憶卡由mini sd演變為micro sd卡的情況。由於micro sd卡體積相當小，且產品相當薄，且必須將flash晶片直接與基板接合，因此封裝技術也較為困難，且目前一般公司均使用雷射及滾輪試封裝方式量產，均出現良率不佳的情況，然而典範於2h06投入micro sd封裝後，目前單月對營收貢獻約500多萬元，且良率高達98.5%以上，預期流刀機加入營運後將可進一步提升良率。另外根據研究機構報告顯示，小型記憶卡出貨量由2006年的4.78億片到2009年出貨達8.67億片的規模。因此典範切入該產品封裝也將有助於往後2~3年營收的成長。
典範2h06推出新產品封裝線micro sd卡，目前以滾輪式封裝該產品，但12/2006已安裝2台封裝流刀機，產能為1.5kk，預估產品良率提升後產量可提升至2kk，目前該產品佔營收單月約500萬元，其中封裝1顆/片約台幣30元，預估1q07底營收將提升至4000~5000萬元，比原先預估進度快一些，至4q07單月營收將超過6000萬元以上。
(3)超薄型ic封裝2007年仍有30~40%成漲空間
超薄型ic佔營收比重15%，約佔2006年營收金額4.6億元，超薄型封裝技術投入廠商不多，目前競爭壓力不大，然而受惠於行動式消費商品逐漸運用超薄型封裝，使典範2007年該部份營收由2006年的4.6億元成長至6.4億元，成長約40％，主要為目前有可能接到原相正在研發的手機模組的cmos封裝。
(4)2007年導線架產線仍有機會成長10%。
2007年導線架廠商擴充幅度不大故典範導線架產線仍有機會成長10%，營收金額由2006年23億元成長至25.3億元。
◇2007年資本支出達8億元
典範由於小型記憶卡的需求量越來越高，典範因看好2007年小型記憶卡的發展，增加2007年資本支出至8億元，其中有一半的資本支出運用於擴充flash card封裝機台，未來如需求不錯，不排除擴增至10億元的水準，較2006年資本支出多出2~4億元。雖然micro sd封裝產能有競爭對手矽品及華泰，未來則有力成，但目前矽品及華泰都使用滾輪式及雷射式封裝，再提升良率不易，且機台一代一代均不一樣，而良率也隨著機台的演進，更加提升，因此相關的封裝公司均不敢擴充產能過大，受惠於記憶卡大廠產能大量開出，目前在micro sd卡封裝產能處於嚴重供不應求的情況。展望2007年ibts預估典範營收40億元，y0y+30.46%，由於切入micro sd等新產品線封裝，預估2007年micro sd卡封裝佔整體營收約10%來計算，該產品毛利率保守估計約33~34%，整體毛利率可望向上提升，預估2007年毛利率約25%，稅後淨利6.87億元，稅後eps3.65元。
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