許 宏洲的部落格

緯創二月份NB PC 出貨76 萬台，僅較一月份略減4 萬台；營收亦略為衰退至158.50 億元（-2.4％MoM，+104.5％YoY），估計三月份NB PC 將略微成長，約在82 萬台左右，單月營收回升至170 億元以上；單季出貨量約238 萬台創單季出貨新高，營收則約490 億元（-12.2％QoQ，+92.2％YoY）。

1Q06 淡季出貨創新高因為有Dell 的寬螢幕低價機種大量出貨，該機種仍是以準系統出貨，雖然ASP較低，不過毛利率相對較高，綜研處估計1Q06 毛利率仍有6％以上；單季稅前獲利10.91 億元（+201.4％YoY），稅後EPS 0.92 元。在客戶部分，除了一、二月已展現強勁需求的Dell 及Acer 外，在2Q06 出貨量變化較明顯的應該是HPQ 訂單。

由於舊機種在四月進行更換，將由Napa 平台產品接替，綜研處預估應於五至六月間出貨。四月份在舊機種phase-out後整體NB PC 出貨量將下滑至65~70 萬台，不過由於五、六月均屬Acer 為暑期旺季提前拉貨的時間，出貨量將逐月提高，2Q06 單季仍有機會達到245 萬台以上。

另外緯創較近期新增的產品包括工業用及消費性GPS/PDA，均佔營收比重2~3％。

其中工業用NB PC、POS 系統及scanner，為公司自行開發產品，且與客戶合作時間會較長，利潤明顯高於平均6％的水準；GPS/PDA 則是與GPS 模組廠商開發並負責組裝工作，客戶主要是日系廠商，未來將爭取替國內品牌廠商代工機會。

綜研處預估緯創06 年營收2384.53 億元（+53.8％YoY），稅前獲利63.52 億元（+98.3％YoY），稅後EPS 以目前股本計算為5.32 元。

由於其接單成長性大且訂單規模有助於毛利率上升，整體獲利能力明顯提高，投資建議維持強力買進，目標價58 元（PER11X2006EPS），仍有約36.2％的潛在上漲空間。